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12-06

2018

柴油此波反弹恐“昙花一现” 年尾或惨淡收官

中国大宗商品发展研究中心(CDRC)最新提供数据显示,2018年12月份柴油CCI(大宗商品信心指数)为-0.02,CCI 呈现 “两连阴”态势。环比来看12月份柴油CCI较上月数值相当(2018年11月柴油CCI为-0.02),同比来看CCI明显改善(2017年12月柴油CCI为-0.31)。12月柴油CCI继续收阴,至此,本年度柴油CCI收出“六阴六阳”态势。从本次调研结果反馈来看,业内人士多数对2018年最后一个月柴油市场不看好。

    柴油市场信心之所以继续收阴,主要有三方面原因:一是成本端。国际油价进入11月份呈现出断崖式下跌,不断刷新近三年新低,WTI盘中曾一度跌破50美元/桶关口,WTI、Brent单月跌幅均超20%,创下10年来最大单月跌幅,油价暴跌使得市场信心骤减,此外原油减产的不确定性也使得市场对于后市模糊不清;二是供给侧。进入11月份国内炼厂开工率上升,成品油供应充足,整个11月份国内主营及地方炼厂检修较少,彩宝彩票数据显示,主营炼厂整体开工维持在80%左右的高位,山东地炼月平均开工率在68%以上,平均较上月上升1%,市场供应较为充足,此前对市场的看涨预期减弱;三是需求侧。终端整体需求不足,11月国内柴油整体需求量较10月有所下滑,虽快递运输在11月增量明显,但由于快递运输在整体公路货运中占比极小,再加上物流行业下半年整体景气,由双十一带来的快递高峰实际上给物流整体柴油需求带来的边际增量极小,对市场行情支撑力度削弱,此外主营单位销售压力加大,年度销售任务赶进度,临近年底不断降价促销,从而导致市场悲观情绪蔓延。

   在被调研对象中,部分炼厂认为柴油市场仍面临下行压力,对中长线市场并不过分乐观。但仍有部分炼厂对柴油后市表现出厌跌情绪,且随着12月初国际油价的回暖而燃起推涨情绪,认为12月份柴油仍有一波上涨行情。中下游用户及贸易商虽然对未来一个月内柴油市场不十分看好但对汽油市场大部分持乐观态度,认为12月份汽油或止跌回升,有小波行情出现。

  近期柴油市场走势除了受到原油的左右外,很大一部分因素就是心理驱使,一旦柴油价格触及了市场的心理底线,继续下滑空间就会收窄,从11月份柴油市场的表现来看,华东、华南跌幅明显要高于东北、西北、西南地区,故而进入12月份后的这波急速反弹行情也是先从华东、华南开始。经过了一波暴跌后预计12月份会有补涨行情出现,但涨幅有限。随着北方地区雨雪天气的到来,炼厂出货会受到一定程度影响,恐怕此波推涨行情多是“昙花一现”,市场下半月或在此回归到下行通道。而汽油可能会随着春节临近出行需求的增加而行情较快改善。

  CDRC同期发布的柴油FPI(大宗商品未来价格指数)为-0.53,据测算,2018年12月份主营0#柴油均价或在6570元/吨左右。 CDRC还同期发布了2018年12月汽油的CCI和FPI,2018年12月汽油CCI为0.02,环比上月信心回升到荣枯线以上(2018年11月汽油CCI为-0.10),经FPI测算,12月份主营92#汽油均价或在7250元/吨左右。

  中国油品加工及流通产业俱乐部(CPEC)秘书长刘心田预测,从最新一轮的原油计价周期来看,原油变化率目前仍在负值区间,但随着国际油价的回暖,短期内或有望拉回正值区间运行, 12月首轮调价或会搁浅,但2019年开年柴油CCI继续收阴概率仍较大。

12-05

2018

浅析11月成品油大跌因素

   11月份,全国各地柴油和汽油大幅下跌,据彩宝彩票资讯中心统计,截止11月30日,国内成品油市场批发均价,0#柴油 6684 元/吨,较上月同期下跌 1356 元/吨,跌幅16.9%;92#汽油 7332 元/吨,较上月同期下跌 1701 元/ 吨,跌幅18.8%本月经历发改委调价,汽油价格合计下调 885 元/吨,柴油价格合计下调 855 元/吨。下面小编就带大家浅析一下影响11月成品油市场价格跳水式下跌的因素。

 

原油价格暴跌

    本月国际原油三次大幅跳跌,且跌幅均超过6%。沙特10月产量首次超过减产承诺水平,令供应过剩担忧持续升温。11月13日WTI跌4.24美元/桶,55.69美元/桶;布伦特跌4.65美元/桶,65.47美元/桶。在11月20日特朗普发声表示美国支持沙特,加之供应过剩担忧情绪持续升温,导致WTI换月跌3.77美元/桶,53.43美元/桶;伦特原油跌4.26美元/桶,62.53美元/桶。而在11.23日,供应过剩担忧持续,同时OPEC减产不确定性及普遍避险情绪令油价再次暴跌。WTI跌4.21美元/桶,50.42美元/桶;布油跌3.8美元/桶,58.80美元/桶。截止11.30日WTI50.93美元/桶,较月初下跌22.8%;布伦特58.71美元/桶,较月初下跌22.2%。此外,12月6日OPEC是否能减产100万桶每日或会决定短期油价走向

炼厂开工率上升 供油充足

    据彩宝彩票资讯期货中心统计,截至 2018 年 11 月 30 , 本主营开工率维持在79%左右。11月主营及地方炼厂检修较少,其中主营炼厂洛阳石化,庆阳 石化本月恢复开工,福建联合石化进入检修主营炼厂的整体开工率高企,供应较为充足。此外,四季度地炼原油进口及加工积极性普遍较高,前期停工装置11月陆续开工,地炼开工率也有小幅上涨,因此预计12月国内整体资源供应或仍较为但随着全国油品置换升级,加之部分地区更换负号号柴油,或会对供用端有小幅影响。

 

终端需求不足

    据彩宝彩票资讯期货中心调研,11月的需求量较10月有小幅下跌,虽快递运输在11月增量明显,但由于快递运输在整体公路货运中占比极小,再加上物流行业下半年整体景气,由双十一带来的快递高峰其实给物流整体柴油需求带来的边际增量极小,不足以在如此孱弱的情况下独立支撑一波行情。因此,快递行业的高峰期并没有带来柴油需求的明显增加,终端需求没有明显提振,同时根据往年数据分析,12月的需求量或与11月持平或小幅提升。

后市预测

    国际原油暴跌加之国内成品油供应充足以及需求不振,导致11月国内成品油大幅下跌。若12月6日OPEC能减产100万桶每日或会使油价短期维稳,但如若不能,油价或会有进一步下跌的趋势同时,12月主营炼厂的整体开工率或仍高企,预计国内整体资源供应或仍较为足,但需求量预计与11月持稳。12月国内成品油会持稳或小幅下跌,预计跌幅或在100元/吨内。


12-04

2018

原油大涨提振市场情绪 地炼柴汽油迎来暴涨

10月中旬开始,国际原油进入下跌通道,国内汽柴油市场急转直下,彩宝彩票数据显示,截至1130日,全国主营柴油均价为6617/吨,较1010日的8339/吨大幅下跌1722/吨,跌幅20.65%;全国主营汽油均价7297/吨,较1016日的9330/吨大幅下跌2033/吨,跌幅21.79%;截至1130日,山东地炼综合价格(车柴)为6206/吨,较1017日的8076/吨大幅下跌1870/吨,跌幅23.16%;山东地炼综合价格(92#汽油)为6686/吨,较109日的8842/吨大幅下跌2156/吨,跌幅24.38%113日,地炼柴油价格已跌回5月初水平,而汽油价格跌回年初水平。

 OPEC及俄罗斯减产意向趋于明朗,加之G20峰会上中美贸易争端出现缓和迹象,国际油价开始大幅反弹,而就在上个月,由于全球原油供过于求担忧情绪有所加剧,11WTI原油一度跌破50美元关口,月内累跌22%,创最近约10年最大单月跌幅。随着原油大涨,中下游用户乐观情绪明显增强,询价、抄底补货操作增加,山东地炼汽、柴油市场交投状态转好,炼厂积极推价,部分炼厂价格有二调、三调甚至四调。123日,WTI2.0252.95美元/桶;布伦特换月涨2.2361.69美元/桶,中国SC主力19011.7417/桶。

123日部分炼厂汽柴油价格多次上调

因前期市场持续大幅下跌,中下游用户维持低库运行,原油大涨对终端刺激较大,下游用户抄底补库意向增强,随着炼厂频繁调价,部分贸易商也有一些采购计划,炼厂出货节奏加快。3日,山东地炼汽油产销比在90%左右,柴油产销比在100%左右,部分炼厂汽柴油当日产量售罄。

后市来看,原油的短期大涨并没有改变当前的供求状况,或仅是原油快速下跌后出现的技术性回调,短期反弹后或尝试二次探底,当前中下游入市采购和炼厂大幅涨价,或是提前消化对未来的涨价预期,汽柴油市场的基本面并没有改变。中长期来看,预计山东地炼成品油仍有一定下跌空间,汽柴油跌幅或在200-300/吨左右。因目前无利好因素支撑,同时需求比较稳定,没有实际的需求增长点,但汽油行情或好于柴油。因前期部分炼厂限产,汽油组分产量下降明显,利好汽油行情,地炼汽油已开始企稳反弹。柴油方面,随着天气转冷,户外工矿、基建等大型用油单位的开工率呈下滑趋势,虽然市场消息称,第四批成品油一般贸易配额下发,柴油占100万吨左右,但新的成品油出口配额或仅降低主营的现有库存,市场整体供应仍显充裕。

12-03

2018

“沙俄”减产托底,美国页岩油躺赢

在阿根廷刚刚结束的第十三届G20峰会上,中美双方互相确认,自201911日起,美国将中国出口到美国的2000亿美元商品的关税维持在10%而不增加到25%,同时针对技术转让、知识产权、信息泄密、服务、农业等领域开始为期90天的谈判。贸易战缓解的重大利好消息无疑给10月、11月遭到连番血洗的原油市场和从年初即开始深度调整的A股暂时打下一针镇定剂。

另一方面,会议上,沙特王储萨勒曼和俄罗斯总统普京友好会面后对外宣布,同意将OPEC+的减产协议延长至2019年,但目前尚无减产的明确数字,这一消息随后得到了沙特官方通讯社的确认。普京可谓是一改此前对减产事宜的暧昧态度,两大石油巨头的提前放风将使得市场对126日的OPEC+大会抱有乐观预期。

G20峰会上普京和萨勒曼击掌握手,颇显亲密

在过去的两个月中,原油价格在10初见顶回落,经历回调、多头踩踏,11月技术性杀跌、恐慌抛售,两月间三大原油最大跌幅分别高达35.7%WTI原油)、33.4%BRT原油)、32.3%SC原油),已经跌回去年10月的价格水平,WTI原油一度跌破50美元,终于迎来了一线曙光,产油国的实质性增产和减产预期将在盘中交织,震荡筑底。

沙、俄两国的此番表态,实乃不得已而为之。油价早已跌出了沙特此前所称的80美元“舒适区间”,更是已经跌破了俄罗斯石油的盈亏平衡价格53美元(据 Renaissance Capital 测算),而石油生产及出口在两国的经济地位举足轻重:沙特2017年原油出口金额高达1336亿美元,占到出口额的53%GDP20%,俄罗斯2017年原油出口金额达到933亿美元,占到出口金额的26%GDP7%,根据某些机构的不保守估计,石油及其相关行业作为两国的重要支柱产业,占到沙特政府收入的四分之三和俄罗斯政府收入的二分之一。石油是世界工业的血液,更是两国经济的命脉,不由得两位领导人不上心。

然而,OPEC+达成减产协议,最大的受益者却另有其人,也就是美国的页岩油企业。自美国页岩油革命以来,美国页岩油产量增长贡献了原油产量的最主要增量,2007-2017年间,美国原油总产量增加了429万桶/日,其中,页岩油产量就增加了427万桶/日。而自2014年以后,页岩油开采技术不断升级迭代,愈发成熟。在钻井周期不断缩短的同时,美国主要盆地的页岩油开采成本已降至35美元以下。根据海通石化对美国大型页岩油企业财务报表的研究,这些企业2017年的油价盈亏平衡点约在52美元左右,且还在随着减税政策和技术进步而进一步降低。

2017美国大型页岩油企业完全成本结构(美元/桶)

来源:海通证券

更何况,页岩油企业对于油价的敏感程度完全不如沙、俄两国,因其完全市场化的运作和对利润的追求,也并不承担稳定国际原油价格的责任,在其盈亏平衡点之上,油价高企时,可以使用原油期货提前卖出未来的产量,从而制定长期的生产计划,这使得页岩油企业在油价大跌时,仍能以相对较高的价格卖出,油价大跌对其产量的影响有限。根据EIA的统计,在2014-2016年国际原油大跌期间,美国7大油气区的钻井数量和完井数量最多下降约70%,而已钻未完井(DUC,又称库存井)增加了超30%7大油气区的产量最多下降约14%Permian盆地的产量甚至一直在增长。在16-17年油价回暖后,库存井被迅速唤醒,美国页岩油企业在过去的这一波原油景气周期卯足马力生产,甚至于触及管输瓶颈。在今年11Sunrise管道提前运行,50万桶/日的运力缓解了产油盆地的燃眉之急,也使得美国原油库存的累库速度达到五年最高,为油价跌势推波助澜。

因此这次两国选择联手托底,却是无奈地给他人做了嫁衣。根据目前的管道计划,IEA预测到2019年和2020年,PermianEagle Ford盆地向外输送原油的能力将逐年增加100万桶/日,届时,美国页岩油产能将被大大解放,如同历史重演一般,沙、俄两国将再一次面临2014年的囚徒困境,而到了那时,产油国的格局却早已不可同日而语,后发制人的搅局者大大削弱了传统石油大国的话语权,OPEC+想要再玩一次供给侧改革,恐怕会见效甚微。

11-30

2018

成品油年内最大幅下调确认 “四连跌”希望仍存

国际方面

国际油价周四(11月29日)收盘小幅上涨,WTI原油期货上涨1.16美元,至每桶51.45美元。在触及去年10月初以来的最低点之后及破50美元后迅速反弹。虽有技术性反弹,但仍承下滑压力。BRT原油期货涨0.75美元,至每桶59.51美元。受下周欧佩克会议减产的不确定性、G20中美贸易战谈话的不确定性、美国加息“由鹰转鸽”及未来原油需求增速下滑等不确定因素驱使下市场仍不断承压。从周四EIA的报告中披露数据来看,美国原油库存连续10周上升,至一年来最高并在本周超预期增加360万桶至4.5 亿桶且美国国内原油日产量也飙升至历史最高达1170万桶。EIA报告对原油对于近段时间而言影响逐渐减弱,并有分析师指出:“相信减产低于100万桶/日将无法稳定油价,虽然近期的油价走软是不可持续的并接近底部”。因此,原油近期大趋势还是以空头为主,在这种强势的单边下跌,在没有长时间的低位震荡筑底确认下,无法确认底部。

国内方面

根据彩宝彩票三地原油变化率观测,113024时,汽油预计将下调540/吨、柴油520/吨,折合92#汽油下调0.42/升、0#柴油下调0.44/升,创年内最大下调幅度。受原油持续走低影响,且目前仍处下跌趋势,121424时有望迎“四连跌”。国内主营单位价格持续下探,仅本周华东地区主营0#国V柴油已破6000元/吨,甚至部分地区出现5800-5900/吨低价货源。汽油方面,本周虽然主营挂牌价有大幅下调,但成交价格下调幅度较弱,且跌幅相较柴油平稳许多,或因前期恐慌导致大面积抛售而导致提前降价,目前价格已至相对低位,华东地区市场成交价格在6050/吨-6150/吨间。地方炼厂开工率方面,截止11月28日,山东地炼一次常减压装置平均开工负荷为66%,环比下降2.5%。地方炼厂开工率下降主要因市场成交持续低迷、炼厂库存高企(汽油库存至库容的40%,柴油45%)、炼油利润持续下降(本周山东地炼平均利润为59元/吨,比上周下跌56元/吨,跌幅49%)。

后市方面

原油仍承受下跌压力,进入12月后,公路运输量将由11月的高位走低且平均下降程度有望超6.1%,且受近日雾霾影响多地区工矿及基建施工纷纷减少开工时间,工矿开工率有望跌破40%,整体来说12月对柴油市场是不友善的,在终端需求不断萎靡的情况下,将进一步加重交投的低迷情绪。汽油方面,进入12月,汽油机及小轿车销量有望迎来小高峰,预计汽油需求将有2%左右的提升。所以,12月销量上有望出现“汽强柴弱”的局面,价格走势上在OPEC会议后可能出现小幅走高但12月仍偏空,国内成品油有望迎来“四连跌”局面。